2025年以来我国经济顶压前行，面对外部关税的严峻挑战和内需压力，宏观政策积极发力，稳住了市场预期和信心，前三季度GDP同比增长5.2%，为化纤行业发展奠定了良好的宏观经济基础。前三季度，化纤产量保持平稳增长，库存压力有所缓解，出口增速持续提升，成为行业平稳运行的重要支撑点。经济效益方面，受三季度原料端支撑减弱影响，化纤价格呈现波动向下趋势，导致前三季度营业收入同比下降；但原料价格下滑也为化纤带来利润空间，带动前三季度利润总额同比改善。

　　01 行业运行基本情况

　　（一）产量保持平稳增长，子行业库存压力分化

　　前三季度，化纤行业整体开工基本正常，但各子行业表现有所分化。例如，涤纶长丝行业开工负荷总体好于去年同期，3月平均开工负荷为年内高点94%，二季度部分企业降负减产，6月平均开工负荷降至90%；三季度平均开工负荷回升至92%，较去年同期提升3.29个百分点。锦纶行业面临较大市场压力，4月以来开工负荷持续走低，前三季度平均开工负荷83%，较去年同期下降6.27个百分点，10月平均开工负荷已降至75%；氨纶行业开工负荷低位运行，前三季度平均开工负荷80%，较去年同期下降4.84个百分点。

　　根据国家统计局数据，2025年1-9月化纤产量同比增长5.6%，产量增速较2024年同期和全年均有所放缓，但较1-6月小幅提升0.69个百分点，总体来看基本保持平稳（图1）。

图1  2025年以来化纤产量同比增速变化

　　数据来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会

　　库存方面，涤纶长丝受益于5月中旬企业集中安排停产检修，5、6月库存去化进程加快，7月库存有所回升并在中旬达到26天（以POY为例），此后呈现震荡下降趋势，10月末降至9天（图2）。锦纶库存大幅增加，虽然二、三季度减产幅度扩大，但仅是减缓了库存上升的速度，10月末升至46天。氨纶库存则延续2024年下半年以来的高位震荡态势，上半年基本维持在50天左右；7月下旬库存出现下降趋势，10月末降至40天。

图2  2024年以来化纤主要品种库存情况

　　数据来源：华瑞信息

　　（二）原料端支撑减弱，市场价格波动向下

　　2025年以来，原油价格中枢低于去年同期。上半年呈现宽幅震荡走势，价格区间55-80美元/桶；三季度呈现震荡下滑走势，价格区间60-70美元/桶。

　　由于原料端支撑减弱，化纤产品市场价格同比下降。聚酯链方面，一季度纤维产品价格跌幅普遍大于其原料跌幅，压缩盈利空间；二季度纤维产品价格虽上涨，但涨幅普遍不及其原料涨幅，再度压缩盈利空间；三季度纤维产品价格虽处于下滑趋势，但其原料降幅更为明显，加工差有所扩大（图3）。锦纶链方面，前三季度各环节价格下滑态势明显，跌幅均在20%左右（图4、表1）。

图3  2024年以来国际油价、PTA、涤纶POY、涤纶短纤价格走势

　　资料来源：华瑞信息

图4  2024年以来锦纶链价格走势

　　资料来源：华瑞信息

表1  2025年以来化纤主要产品及原料价格变化资料

　　来源：华瑞信息

　　（三）出口增速持续提升

　　据中国海关数据统计，1-9月化纤主要产品累计出口520万吨，同比增加15.85%，继续保持增长态势（表2）。其中，涤纶长丝出口量同比增长11.99%，1月和5月月度出口量均接近40万吨；涤纶短纤出口同比增长30.63%，5月和8月月度出口量均在16万吨以上。

　　值得关注的是，印度于11月12日撤销了对我国对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纤纱、聚酯工业丝（IDY）、聚酯短纤维（PSF）、聚酯全牵伸丝（FDY）、聚酯预取向丝（POY）等产品的BIS认证。在前期BIS政策影响下，我国涤纶长丝对印度出口受到较大影响。2023年10月，出口印度的量由9月的8.2万吨骤降至0.9万吨；2024年全年出口印度16万吨，同比下降69.91%；2025年1-9月出口印度21万吨，虽同比回升，但仍不及BIS政策前水平。此外，印度近年来织造端高度发展，如2025年1-9月我国出口印度织机的数量同比提升92.55%，可见印度对涤纶长丝的需求量仍较大。总体来看，此次取消BIS认证，短期内将利好我国涤纶长丝对印度出口。

表2  2025年1-9月化纤主要产品进出口情况

　　资料来源：中国海关

　　（四）终端内销延续温和增长，服装出口压力有所凸显

　　今年以来，国家提振消费专项行动扎实推进，居民衣着消费需求持续释放，前三季度纺织品服装内销延续温和增长态势。根据国家统计局数据，1-9月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额接近1.1万亿元，同比增长3.1%，增速较上年同期提高2.9个百分点。纺织服装网络零售渠道延续逐季改善态势，1-9月全国网上穿类商品零售额同比增长2.8%，增速较今年一季度和上半年分别提高2.9和1.4个百分点。国潮国风、运动户外等改善型消费领域持续焕发活力，直播电商等业态模式助力行业充分满足居民多元化、品质化、个性化纺织服装消费需求，带动纺织服装线上线下销售同步增长。

　　受关税博弈加剧、全球纺织供应链调整重构影响，行业外贸形势承压波动。根据中国海关快报数据，1-9月我国纺织品服装出口总额为2216.9亿美元，同比减少0.3%，累计增速连续两月呈现负增长态势。从出口产品结构来看，我国化纤短纤、纺织纱线等主要中间品增势良好，带动前三季度纺织品出口金额达到1064.8亿美元，同比增长2.1%，是严峻外贸形势下行业出口韧性显现的重要支撑；但在关税扰动叠加海外市场需求改善乏力、国际品牌商去库存周期延续多重复杂因素影响下，服装出口压力有所凸显，1-9月出口额为1152.1亿美元，同比减少2.5%，累计降幅逐步加深。

　　从出口市场结构来看，我国对全球主要贸易伙伴纺织品服装出口加速分化。受美关税政策及转口贸易核查影响，我国对美国、东盟出口呈现较为明显缩减态势，1-9月对美国、东盟纺织品服装出口额同比分别减少10.1%和4.7%；面对复杂的全球贸易环境，外贸企业积极推动市场结构优化及业务布局调整，深度拓展多元化国际市场，对行业出口支撑作用渐强，今年前三季度对欧盟、英国、印度、加拿大、尼日利亚、智利等贸易伙伴国纺织品服装出口均实现良好增长。

　　（五）营收同比下降，利润同比改善

　　2025年以来，纺织产业链各环节普遍呈现生产端好于需求端的运行态势。数据显示，1-9月化纤行业营业收入同比下降4.92%，主要是产品价格同比下滑所致（表3）。利润总额同比提升6.53%，其中涤纶行业利润总额同比下降2.69%，但较1-6月收窄8.09个百分点；纤维素纤维（包括醋酸纤维）、生物基化学纤维行业盈利表现较好，利润总额分别同比增加17.44%、66.68%。

表3  2025年1-9月化纤及相关行业经济效益情况

　　资料来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会

　　（六）原有产能升级改造支撑固定资产投资增速提升

　　国家统计局数据显示，1-9月化纤行业固定资产投资额同比增加11.6%，较1-6月提升1个百分点（图5）。原有产能升级改造支撑固定资产投资增速提升，如部分企业加大生产装置自动化改造、旧线升级扩能改造、余热制冷等配套装置改造等投入。

　　从行业实际新增产能看，1-9月聚酯新增产能约470万吨，其中涤纶长丝新增约105万吨，增速有所放缓；涤纶短纤新增10万吨，增长压力有所缓解；瓶片和薄膜等非纤聚酯新增约315万吨，增长仍较快。

图5  2008年以来化纤行业固定资产投资增速变化

　　数据来源：国家统计局

　　02 行业运行走势预测

　　在全球政策环境、地缘冲突和贸易摩擦交织的复杂背景下，全球经济仍具韧性，但增速回升幅度有限、结构性阻力仍然明显。国际货币基金组织在10月的《世界经济展望》中，将2025年全球经济增速预期调整为3.2%，较7月的预测上调0.2个百分点，但仍低于2024年3.3%的增速。

　　对于中国来说，前三季度的经济表现为顺利实现全年增长目标打下了坚实基础。经测算，顺利完成5.0%左右的年度增长目标，第四季度当季GDP同比增速仅需维持在4.6%左右。近期，财政方面已完成5000亿元政策性金融工具投放，同时新增5000亿元地方债务额度支持项目建设及债务清偿等宏观政策加码，有望助力四季度以投资为代表的内需修复。此外，中美经贸紧张局势缓和，对四季度外贸表现以及企业经营预期都有积极作用。

　　展望全年，化纤行业运行压力依然存在，但在“反内卷”背景下，产能产量增长趋缓，行业供需结构有望持续改善，筑牢平稳运行基础。原料端：在OPEC+退出减产、需求总体温和的背景下，油价中枢整体下移；但考虑到累库幅度不及预期等现实因素制约，四季度或延续震荡局面。化纤主要原料供应充足，预计价格低位盘整。供给端：行业库存总体上暂无明显压力，叠加年末备货预期及外贸环境缓和，开工负荷或将小幅提升，市场有望偏暖运行。需求端：季节性因素驱动、对美出口或将修复等积极因素有望推动终端需求局部回暖，但整体增量有限。行业企业仍需加强产品设计开发及场景创新，激活潜在消费力。

　　2026年是“十五五”规划的开局之年。从国家“十五五”规划建议对现代化产业体系的表述看，其核心在于科学把握传统产业、新兴产业与未来产业之间的结构性变化，实现三者的动态协同与协调发展。值得关注的是，我国在构建现代化产业体系中强调了一个全新方向，即旗帜鲜明地提出维护中国传统产业，具体表述为“巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力”。作为我国纺织工业的核心支撑和全球产业链的重要环节，化纤行业肩负着巩固提升传统优势产业国际竞争力的重要使命。“十五五”时期，化纤企业要勇于担当，奋发有为，有效应对各种风险挑战，形成推动纺织化纤现代化体系建设的强大合力。

　　（来源：中国化学纤维工业协会）