近期，在国际原油动荡的影响之下，下游PTA市场同样波动剧烈。受到前期成本端的拖累，周三PTA主力合约下探至3128元/吨封于跌停板，创下历史性新低。昨日，伴随着国际油价的反弹，化工板块集体高开，在前一交易日跌停的PTA主力合约高开高走，盘中涨幅一度接近8%，并以5.57%的涨幅收于3334元/吨。

　　“周三PTA主力合约跌停主要是受到原油市场悲观气氛影响，从成本和心理两方面加剧了市场的利空。在周三跌停后，PTA2009合约价格跌破前低，处于历史低位水平。随着原油价格止跌反弹，市场心态好转，PTA价格随之反弹。但日内大幅减仓反弹，可见空头主动获利了结。”国投安信期货高级分析师庞春艳说。

　　光大期货分析师周遨对期货日报记者表示，前期PTA持续低迷一方面是由于疫情绞杀原油需求从而导致油价暴跌，造成PTA成本不断下移；另一方面，PTA自身供需也存在不匹配，供应方面新增产能不断增加，而作为需求端的纺织服装受到疫情影响表现得十分疲软。也正是由于偏弱的供需面，PTA的加工利润并不好，在利润空间有限的情况下，PTA的定价模式变成了成本定价，绝对价格跟油价的相关性也就变得越来越高。

　　除了成本坍塌带来的利空影响之外，PTA市场的高库存、高开工率也是价格走弱的原因。据了解，PTA库存已升至300万吨以上的高位。不过，有市场人士表示，高库存是大部分能化品种目前面临的共性问题，相比之下，PTA面临的库存问题不是最严重的，所以库存这个因素对价格下行的贡献相对有限，PTA的行情更多的体现出是与化工板块的共振。

　　在此背景下，PTA相关实体企业面临着库存贬值的风险，利用期货进行风险管理需求凸显。“事实上，春节过后疫情影响的利空已经显现。生产企业积极卖出套保，通过期货市场对冲了PTA价格持续快速下跌的风险；同时，通过期货市场完成了销售目标，解决了高库存的压力。未来，高库存压力犹存，建议企业积极参与金融市场，在整体较差的大环境中，主动利用金融工具完成企业的生产经营计划。”庞春艳说。

　　在某PTA生产企业相关人士看来，实体企业当前利用衍生品工具进行风险管理，主要的关注点应该在库存的价格管理上，因为价格的波动很大，库存的价格波动可能面临很大的存货跌价损失。“值得注意的是，现在各个环节的上下游品种的价差区间是相对变化很窄的，价差的变动风险相对比较小，所以把单一品种的价格波动，变成跨品种的价差波动，可以规避大部分的风险。

　　此外，市场人士普遍认为，对于下游聚酯企业来说，即便原料处于低价，抄底也需要十分慎重，要尽可能地遵循按需采购的原则，盲目抄底则可能面临较大风险。

　　(来源：期货日报)