2016年，又有两家服装企业营收规模跨过了百亿大关。  

　　森马服饰2月27日发布的业绩快报显示，公司2016年实现营业收入107.03亿元，同比增长13.21%；实现净利润14.03亿元，同比增长4.51%；基本每股收益0.53元，同比增长6%。  

　　3月16日晚间，拉夏贝尔公布了其截至2016年12月31日止的全年业绩公告。2016年公司收入同比增长12.5%至102.33亿元人民币；毛利同比增长9.9%至68.13亿元；股东应占溢利同比减少13.5%至5.32亿元；每股收益1.08元，拟派发末期股息每股0.3元。  

　　森马服饰和拉夏贝尔是两家新跨进百亿营收规模的服装企业，加上安踏体育、海澜之家、雅戈尔、百丽国际等企业，还有几家准百亿的企业，未来几年内，可以预计进入“百亿俱乐部”的服装上市企业将达到10家左右。  

　　本土服装企业目前还是中小企业为多，尚未诞生真正有巨大影响力的国际品牌。品牌影响力的基础性因素是企业的规模体量，因此外延式扩张仍是目前中国服装企业的发展主线。观察这些营收超百亿的服装企业的发展状况和特点，就显得相当有意义。  

　　增长规模：千店扩张的“新万店时代” 

　　因年报的披露时间差异，我们重点比较安踏体育、海澜之家、森马服饰和拉夏贝尔这四家服装企业，特别是森马服饰和拉夏贝尔这两家百亿新晋“会员”。  

　　森马服饰在2016年业绩快报中称，线上电子商务业务及儿童业务的持续发展促进了公司业绩增长。具体的增长情况，需待森马服饰2016年报正式发布后才可得知。  

　　拉夏贝尔则称，2016年收入的增加主要由于专卖渠道及在线平台收入的增长，集团零售网点的数目由2015年12月31日的7893个增至2016年12月31日的8907个。其中，专卖零售网点数目由2015年底的2272个增加至2016年底的3175个，拉动专卖收入由2015年 25.1亿元增加至2016年32.16亿元，同比增长28.0%。另外，2016年度在线平台收入继续保持高速增长态势，当年度实现收入10.03亿元，增长70.4%。

拉夏贝尔各渠道收入明细 

资料来源：拉夏贝尔2016年业绩报告 

　　由此可见，拉夏贝尔总店铺数已经逼近万家，其中专卖店2016年增加了近千家，拉动专卖收入快速增长。电商业务则增长了7成，收入达到10亿。线下店铺扩张+线上电商增长拉动拉夏贝尔营收继续增长，突破百亿大关。  

　　海澜之家2016年报显示，公司2016年新开了1500家门店，海澜之家、爱居兔和海一家均在扩店，其中爱居兔扩店速度尤为显眼，店铺总营业面积比2015年几乎翻番，使得爱居兔营收比上年增加了67.17%。爱居兔定位于时尚、休闲风格的都市女装，可以说，女装业务拉动了海澜之家在2016年有7.39%的增长速度。

海澜之家2016年实体门店情况 

资料来源：海澜之家2016年报 

　　安踏体育2016年财报显示，截至2016年12月31日，安踏店(包括安踏儿童独立店)的数目共有8860家（2015年年底：8489家）。FILA店（包括FILA KIDS 独立店）数目共有802家（2015年年底：超过640家），而DESCENTE店数目共有6家。总店铺数为9668家，逼近1万家，安踏的计划是2017年底店铺数要达到10000到10160家左右。

安踏体育2017年店铺扩张计划 

 资料来源：安踏体育2016年财报

　　纵观上述这些营收超百亿的服装企业，它们在2016年都保持着继续扩张门店的步伐，店铺数量处于五千到1万家的范围，正在向万家店铺迈进。前几年电商兴起时，有观点认为电商严重会冲击线下实体店铺，甚至把业绩下滑的“锅”扣到电商头上。但现实的情况是，实体店仍是服装企业规模扩张的主力军。同时，电商业务作为新兴业务也可以并行不悖地快速发展。所以这些服装企业大都提到了未来打造线上线下结合的O2O、全渠道发展模式，这种扩张模式或将推动服装企业进入升级版的“新万店时代”。  

　　增长模式：发力多品牌及二三线市场 

　　营收超过百亿的服装企业大都呈现出“主力品牌托底，多品牌作为增长生力军”的增长模式。另外，这几家企业的主要渠道布局均处于二三线市场，得益于二三线市场巨大的且逐步升级的消费力。  

　　如前所述，森马服饰在2016年业绩快报中称，线上电子商务业务及儿童业务的持续发展促进了公司业绩增长。但森马服饰营收最大的一块仍是休闲服饰，森马2015年报显示，休闲装业务营收为54.06亿，占总营收比重为57.18%，儿童服饰营收为39.52亿，占比为41.81%。  

　　拉夏贝尔2016年业绩报告显示，主力品牌La Chapelle营收仍占据了规模最大的位置，增长速度却拖了后腿。业绩报告称，女装7m及LaBabité品牌收入增长幅度均超过20%，男装品牌Vougeek/Pote及MARCECKō合计收入增长超过30%，在线品牌OTHERMIX/OTHERCRAZY收入增长超过50%，此外，集团2015年下半年推出的UlifeStyle品牌实现收入4.74亿元，占收入贡献比重由2015年的0.7%增加至4.6%。但由于同店销售下滑以及净开零售网点数目相对较少等因素影响，La Chapelle及Candie’s两个女装品牌收入同比分别下降6.4%及1.6%。  

拉夏贝尔各品牌营收情况 

资料来源：拉夏贝尔2016年业绩报告

　　同时，拉夏贝尔也提到，2016年收入增长主要来自二三线城市。业绩快报称，2016年集团于各线城市的收入均见增长，特别是2016年度二线城市及三线城市的收入增加金额明显高于其他类别，主要由于二线、三线城市数量众多、发展空间较大以及公司该等城市面临的竞争相对较少所致。  

　　海澜之家如前所述，都市女装品牌门店爱居兔在2016年增长亮眼，主品牌海澜之家营收也有一定的增长，而另外两个品牌海一家和圣凯诺实际上营收在下降，不过这三个子品牌营收占比还比较小。

2016年海澜之家各品牌盈利情况 

资料来源：海澜之家2016年报  

　　截止2016年底，海澜之家共有门店 5243 家，其中“海澜之家”门店4237家，“爱居兔”门店630家，“海一家”门店376家，门店覆盖 80%以上的县、市，这也说明海澜之家的大多数门店都处于二三线城市。海澜之家也提到，国外快时尚品牌在中国市场快速崛起，并从一线城市下沉至二三线城市，海量开店占领市场，对国内服装品牌形成冲击，将来会面临更为激烈的竞争局面。  

　　安踏体育目前则主要经营四个品牌，分别为定位大众市场的主品牌安踏以及定位于高端市场的FILA和DESCENTE，其中安踏和FILA均有儿童系列，另有一个定位于篮球爱好者的NBA品牌。主品牌安踏强调定位于“高性价比”，安踏体育在财报中称，安踏已“建立全国性的分销网络，并在二线及三线城市创造出具有竞争力的优势”。安踏儿童以大众市场的三至十四岁儿童为目标，安踏儿童店铺同样以二、三线城市为主。安踏及安踏儿童店铺2016年底达到近9000家，而定位于高端的FILA和FILA KIDS店铺则有800来家，DESCENTE目前仅有6家店，由此可见，安踏体育目前主要的市场仍是二三线市场。  

　　增长前景：二三线的本土Zara和一二线的本土LVMH 

　　无论是从营收早已超百亿的海澜之家、安踏体育还是营收刚超百亿的森马服饰、拉夏贝尔，这些企业的主品牌均是定位于二三线的大众服饰品牌。可以看到，目前阶段，大众消费市场仍是服装企业做大规模的主要市场，二三线市场有着巨大的消费能力，而且这种消费能力正在进一步升级和释放，实体店也将在这种消费能力的升级和需求变动之下焕发出新的生机。  

　　同时，我们也看到这些“百亿俱乐部”的企业或通过并购中高端品牌、或通过在一二线城市增设大店、旗舰店和购物中心店的方式加码一二线城市。所以对于定位于中高端的国产服装品牌来说，一二线城市同样充满魅力、潜力无限，这些服装企业在打造主品牌的同时，或将通过更多的并购重组、组建品牌矩阵、品类集群的方式来冲破规模瓶颈。如果二三线市场能诞生未来的国产“Zara”，则一二线市场同样能诞生出本土的“LVHM”集团，两者发展模式可能有所不同，但崛起的故事必将同样精彩。

    （来源：华尚汇)